华鑫证券_公司动态研究报告：新业务高增对冲周期压力，能源与海工引领长期成长_20260513

【核心观点】 报告指出中集集团（000039.SZ）新业务高增长对冲周期压力，能源装备和海工业务成为主要增长引擎。海工业务盈利显著改善，订单饱满；能源装备订单爆发式增长，尤其是清洁能源分部。盈利预测显示2026-2028年收入和净利润高速增长，当前估值较低，首次给予‘买入’评级。 【关键要点】 • 海工业务盈利大幅提升，订单饱满，高端产品突破进一步优化业务结构。 • 能源装备业务订单增长强劲，尤其是清洁能源分部，成为核心增长极。 • 集装箱业务需求回升，长期需求稳固，经营现金流大幅改善，财务基础扎实。 • 盈利预测：2026-2028年收入和净利润高速增长，当前PE分别为19.6、16.4、14.1倍。 【风险提示】 ⚠ 行业竞争风险 ⚠ 集装箱需求不及预期风险 ⚠ 国际贸易摩擦风险 ⚠ 项目落地不及预期风险