中银证券_证券行业2026年一季报综述：经纪贡献近六成营收增量，自营、投行分化显著_20260602

【核心观点】 2026年一季度43家上市券商扣非归母净利润同比增长39%，年化扣非ROE升至8.26%。经纪业务贡献58%的营收增量，自营业务贡献32%，但投行业务仅21家券商正增长，分化显著。当前市净率低于近十年10%分位，估值与景气度错配，配置性价比突出。 【关键要点】 • 业绩增长：扣非归母净利润同比+39%，经纪业务增长44%贡献营收增量过半 • 业务分化：投行业务仅21家券商正增长，头部券商利润集中度高 • 估值错配：板块市净率处历史低位，与业绩表现匹配度高 【风险提示】 ⚠ 监管政策收紧风险 ⚠ 宏观经济不及预期风险 ⚠ 市场流动性恶化风险 ⚠ 券商并购进展不确定性风险