国信证券_保险股最新观点更新：否极泰来：当周期向上遇到估值向下_20260603

【核心观点】 国信证券报告认为保险板块基本面强劲，负债端保费和NBV高速增长，尤其银保渠道表现突出；资产端低利率环境下增配高股息资产改善收益，当前估值P/EV历史低位，有修复空间。维持优于大市评级，建议关注中国太保和中国财险。风险包括保费增速放缓、利率下行和资本市场波动。 【关键要点】 • 行业基本面景气上行，负债端NBV高速增长，银保渠道新单保费超40% • 资产端低利率下增配高股息资产，改善净投资收益率和利差损 • 估值P/EV历史低位，修复空间大 【风险提示】 ⚠ 保费增速不及预期 ⚠ 长端利率下行 ⚠ 资本市场波动