国信证券_氟化工行业：2026年5月月度观察：制冷剂价格持续上行，PTFE有望应用在M10材料_20260603

【核心观点】 2026年5月氟化工行业制冷剂价格持续上行，R32、R134a、R125等主流产品供需紧平衡，英美政策调整利好出口。PTFE和PFA在高端半导体领域应用提升，超纯PFA实现自主量产。建议关注巨化股份、东岳集团、三美股份等龙头企业，关注政策风险、需求波动及原材料价格影响。 【关键要点】 • 制冷剂价格持续上涨，R32、R134a等产品供需紧平衡 • PTFE和PFA在半导体领域应用增长，超纯PFA自主量产突破 • 空调排产同比下滑，出口量受基数影响承压 【风险提示】 ⚠ 制冷剂需求不及预期 ⚠ 政策风险（配额调整、环保升级） ⚠ 全球贸易摩擦及出口限制 ⚠ 原材料价格波动 ⚠ 地产与终端需求低迷