开源证券_银行业4月金融数据解读：规模红利到存量博弈_20260515

【核心观点】 4月金融数据显示银行业从规模红利转向存量博弈，M2增速回升至8.6%但M1放缓，贷款需求疲软叠加票据冲量，社融增速降至7.8%。看好银行经营景气延续，推荐城商行（江苏银行、杭州银行等）及大型银行（中信银行、工行等）。风险包括净息差收窄、零售风险上升及债券投资损失。 【关键要点】 • 4月M2增速8.6%，M1增速5.0%，存款结构受理财增长和财政存款影响 • 社融增速7.8%，贷款需求疲软，票据融资大幅冲量1.24万亿元 • 企业发债替代信贷融资，零售风险偏好未恢复 【风险提示】 ⚠ 净息差超预期收窄 ⚠ 零售风险扩散导致信用成本上升 ⚠ 利率波动引发债券投资损失