开源证券_银行行业投资策略：资负策略升级，把握业绩拐点与红利价值_20260515

【核心观点】 报告指出银行业绩拐点明确，板块从'规模红利'转向'结构红利'，净息差企稳至1.40%，负债成本率降至1.46%。投资建议聚焦三类标的：基础客群优势行（招商银行）、对公项目储备行（工商银行、建设银行）、红利扩张型银行（邮储银行、中信银行）。风险提示宏观经济下行、监管趋严及债市波动。 【关键要点】 • 银行业绩拐点确认：营收增速7.6%，净息差企稳回升 • 资负策略升级：城商行、国有行、红利扩张型银行差异化机会 • 不良率稳中有降，资本充足支撑分红释放 【风险提示】 ⚠ 宏观经济增速下行风险 ⚠ 监管政策持续趋严 ⚠ 债市利率大幅波动