国信证券_A股生物医药行业2025年报&2026一季报总结：创新药及产业链持续高景气_20260515

【核心观点】 2025年A股生物医药行业营收同比微增，利润端承压；创新药板块全年扭亏为盈，收入同比增长33%，利润大幅改善，主要得益于产品销售放量及海外扩张；CXO板块收入与利润高速增长，毛利率提升。2026Q1行业整体收入与利润同比改善。全球生物医药投融资复苏为行业注入动力。 【关键要点】 • 创新药板块收入同比增33%，利润扭亏为盈，主要因产品销售及授权收入增长。 • CXO板块收入与利润均高速增长，毛利率提升明显，海外需求推动需求扩张。 • 全球生物医药投融资复苏，为中国CXO及CDMO业务提供强劲需求支撑。 【风险提示】 ⚠ 研发失败与商业化不及预期风险 ⚠ 地缘政治及政策超预期风险