华鑫证券_公司动态研究报告：半导体设备迎来升级窗口，“薄膜沉积+三维集成”技术领先_20260531

【核心观点】 拓荆科技（688072.SH）核心竞争力显著提升，2025年营收同比增长58.87%。公司在薄膜沉积和三维集成设备领域技术领先，受益于先进制程和三维集成需求增长。预计2026-2028年收入持续高增长，维持‘买入’评级。 【关键要点】 • 薄膜沉积和三维集成技术领先，核心竞争力显著提升。 • 2025年营收65.19亿元，同比增长58.87%。 • 三维集成设备需求共振，应用场景覆盖3D NAND、HBM等。 • 2026-2028年收入预测为85.10亿、108.98亿、150.10亿元，EPS分别为5.55元、8.56元、10.20元。 【风险提示】 ⚠ 宏观经济风险 ⚠ 产品研发不及预期 ⚠ 行业竞争加剧 ⚠ 下游需求不及预期