华源证券_医药行业周报：2026年持续BD+高质量临床结果，板块调整下或酝酿较大机会_20260531

【核心观点】 2026年医药板块在创新药对外授权交易（BD）及高质量临床结果推动下，尽管经历调整，但具备较大反弹机会。报告看好创新药、跨界布局及估值修复，建议关注License-out趋势、AI医疗、老龄化相关领域及估值低位企业。 【关键要点】 • 2026年创新药对外授权交易持续活跃，大额交易频现，从成熟产品转向早期潜力项目。 • 创新药板块估值低位，有望在临床结果披露及AI医疗、老龄化等趋势推动下反弹。 • 建议关注创新药（如IO2.0、ADC技术）、跨界业务（海泰新光、奕瑞科技）、估值修复标的（中药、血制品） • 重视License-out产业链（药明康德、凯莱英）及早研企业（药康生物、美迪西） 【风险提示】 ⚠ 行业竞争加剧风险 ⚠ 政策变化风险 ⚠ 需求不及预期风险