国信证券_“激光+无人”并举，军民双线齐飞_20260517

【核心观点】 航天电子（600879.SH）首次获得国信证券‘优于大市’评级，核心优势在于‘无人系统+航天电子’双主线布局。公司无人机业务军民双线驱动，激光通信成为第二增长曲线。2025年营收平稳，扣非利润改善，但面临技术、市场竞争等风险。 【关键要点】 • 无人系统装备军民双线驱动，飞鸿系列无人机谱系齐全 • 航天电子系统业务基本盘稳固，激光通信成新增长点 • 2026-2028年预计营收年均增长13%，净利润增速达30%以上 【风险提示】 ⚠ 技术突破不及预期 ⚠ 市场拓展不及预期 ⚠ 传统主业竞争加剧