连连数字2598HK首次覆盖跨境支付国内先行者受益跨境电商出海

【核心观点】 连连数字是跨境支付行业国内先行者，已获65张全球支付牌照，深度覆盖多个核心市场。受益于跨境电商和出口贸易扩张，公司全球支付TPV达0.28万亿人民币，境内支付达3.01万亿人民币。首次覆盖给予'增持'评级，目标价14.04港元，2025-2027年EPS预测为1.38、-0.07、0.03元，利润存在较大波动。主要风险包括技术迭代、行业竞争加剧及政策波动。 【关键要点】 • 跨境支付龙头，拥有65张全球支付牌照，服务覆盖中国内地、香港、新加坡、欧洲等核心市场。 • 受益于跨境电商出海，2024年全球支付TPV达0.28万亿人民币，境内支付达3.01万亿人民币。 • 增值服务（如AI智能体平台）协同发展，助力商户降本提效。 • 2025年预计因一次性投资收益导致利润大幅波动，后续年份逐渐改善。 【风险提示】 ⚠ 技术迭代与市场演化过快风险。 ⚠ 行业竞争加剧风险。 ⚠ 政策波动导致的合规风险。