开源证券_2026Q1商业银行监管数据点评：“以债补贷”延续，盈利分化加剧_20260517

【核心观点】 2026Q1银行‘以债补贷’策略延续，盈利分化加剧。扩表动能略降，股份行和城商行表现优于同业，农商行面临缩表压力。净利润增速转负，大行息差收窄，城商行高增长，农商行大幅下滑。不良率微升，拨备覆盖率下降，信用风险需关注。 【关键要点】 • ‘以债补贷’延续，非信贷资产增量超贷款，股份行总资产/贷款增速回升，农商行缩表压力大 • 净利润同比转负3.73%，大行/股份行/城商行/农商行结构分化显著，后者拖累突出 • 净息差收窄至1.40%，城商行高景气，农商行不良率攀升叠加拨备承压 • 投资主线：红利扩张型银行（中信银行）、基础客群优势行（招商银行、渝农商行）、对公储备丰富银行（工行、建行等） • 风险提示：零售信用风险扩散、息差大幅收窄、债券投资收益波动 【风险提示】 ⚠ 零售信用风险扩散风险 ⚠ 净息差大幅收窄风险 ⚠ 债券投资收益波动风险