2026-07-26 研报观察

【市场观点】
本周石油化工、工业金属、电池等行业受地缘政治与供需变化驱动，原油价格上涨推动化工板块成本端上行，而新能源政策利好与Robotaxi商业化加速为科技与绿色领域带来结构性机会。市场情绪偏谨慎，但部分细分领域估值修复与景气度改善仍具吸引力。

【热门行业】

1. 化学原料（化工）：原油供应紧张与成本传导叠加，聚酯原料价格上行，但下游需求疲软限制涨幅，行业分化加剧。
2. 电池/新能源：政策推动可再生能源装机目标，固态电池、钠离子电池等新技术方向获关注，但产业链价格承压。
3. 医药生物：GLP-1口服药突破与基金持仓调整形成分歧，创新药与高股息板块表现分化。

【重点关注】

1. 特斯拉(-) — 爱建证券增持 — Robotaxi量产加速，低成本设计或重塑网约车行业盈利模型。
2. 药明康德(-) — 开源证券持有 — 创新药产业链获基金增配，平台服务收入增长显著。
3. 恒力石化(-) — 东吴证券中性 — 油价波动下聚酯原料成本端支撑，业绩弹性与股价联动明显。

【风险提示】

1. 地缘政治风险（如中东局势）可能加剧原油供应紧张，推升全球通胀预期。
2. 部分行业（如养殖、化工）业绩不及预期或政策推进缓慢，导致估值持续承压。
3. 美联储议息路径与国内货币政策分化，可能引发跨境资金流动与汇率波动风险。