【今日研报观察】
【市场观点】
AI与算力需求驱动科技周期回暖，半导体、电子板块表现强劲，但需警惕政策及地缘风险扰动。煤炭板块供需格局改善，板块估值重估机会显现，但安全与环保政策趋严限制产能释放。医药生物创新药赛道保持高景气，但研发进度与医保政策成为不确定性因素。
【热门行业】
- 电子行业：AI与数据中心需求叠加，带动半导体、被动元件、印制电路板等领域景气上行。
- 半导体行业：HBM4E技术迭代加速，国产替代与封装产能扩张成为核心看点，但技术壁垒与国际竞争风险犹存。
- 医药生物行业：创新药与临床试验推进成为焦点，尤其是AD口服药物与港股估值修复逻辑，但研发不及预期风险仍存。
【重点关注】
- 盐津铺子(002847) — 华源证券/买入 — 魔芋大单品驱动增长，盈利端有望跃升。
- 新澳股份(603889) — 山西证券/买入 — 宽带战略推动羊绒纱线成为第二增长曲线，毛利率提升确定性高。
- 天润工业 — 华源证券/增持 — 大缸径曲轴受益于AIDC建设，产能扩张支撑毛利率提升。
- 兆易创新 — 爱建证券/增持 — 国产AI芯片逻辑强化，存储市场增量潜力大。
- 信达生物 — 中邮证券/增持 — AD口服药研发加速，港股估值修复逻辑明确。
【风险提示】
- 政策落地不及预期，尤其是创新药医保支付与半导体国产化政策。
- 技术迭代风险，包括AI芯片性能瓶颈与生物医药研发失败。
- 国际竞争加剧，地缘政治与供应链风险影响半导体与新能源出口。