📊 AI 智能摘要
【核心观点】
2025年生猪产能过剩导致养殖业亏损，2026Q1猪价持续低迷，行业微利。家禽养殖供应充足，利润承压，仅有少数公司实现增长。饲料行业分化，海大集团销量增长但盈利下滑，宠物食品受成本和推广费用影响盈利承压。分析师认为生猪产能有望去化，行业基本面修复，建议关注海大集团、温氏股份、立华股份、乖宝宠物、中宠股份等标的。
【关键要点】
• 生猪养殖：产能过剩，2025年行业微利，2026Q1亏损扩大，负债率高企。
• 家禽养殖：供应充足，肉鸡价格低迷，仅少数公司增长。
• 饲料动保：海大集团2025年销量增长21%，但盈利下滑。
• 宠物食品：营收增长，但受关税、汇率及推广费用影响，盈利承压。
• 投资建议：关注全产业链企业及政策引导下的产能去化机会。
【风险提示】
⚠ 生猪养殖持续亏损，产能去化不及预期。
⚠ 疫情、自然灾害、饲料原料价格波动、食品安全风险。
⚠ 汇率波动及关税政策对海外业务影响。